El "via crucis" inmobiliario

Buenas,
Finalmente creo que estamos llegando a la última etapa del "via crucis" inmobiliario. Las características han sido las de siempre:

• los precios crecieron y se hincharon durante mucho tiempo
• Crédito barato, euforia colectiva (hasta el infinito y más allá, esto no puede venirse abajo,...), demanda que entraba por la base de la pirámide, .... Castillos en el aire.
  

• los bancos y cajas se vendieron sus inmobiliarias (ej.: la Caixa se quitó del medio a Colonial) cuando vieron que el sector había llegado demasiado lejos
  

• el pez pequeño se comió al grande (ej.: Habitat engulló a la filial de Ferrovial)
  
• precios insostenibles y endeudamientos brutales

• fusiones de última hora para salvar los muebles (Astroc,...)
  

• y finalmente la claudicación.

Igualito que en las punto.com. La historia se repite de nuevo, pero en la puerta de casa. Poca gente se endeudó para entrar en bolsa, al menos por estos lares, pero esta vez el golpe es a pie de calle.

¿Y como será el hundimiento?
Como en anteriores ocasiones, sólo sobrevivirán los fuertes. Las bolsas adelantan a la economía. Y las caídas del valor de las inmobiliarias se trasladarán a la calle. Las cotizaciones de las inmobiliarias han caído un 43% en el mercado español durante este año. Sólo por curiosidad he mirado el fondo inmobiliario de "La Caixa" y mirad:
Rentabilidad anual 2006: 43,04
Rentabilidad anual 2007: -32,67

En 2006, con 1000€, habríamos pasado a tener 1430,04€ al final del mismo. En 2007 hubiéramos pasado de 1430,04€ a 963 €. Una subida de 43% es devorada por una bajada del 32% y nos dejaría en pérdidas. Quien vea que su vivienda ha subido un 43% que ya sepa que con 32% de bajada pierde dinero, y sin contar el IPC que está siendo demoledor. Y una subida de un 100%, es anulada por una bajada de un 50%.

¿Se verá en la calle?
Sí, si el efecto psicológico de las inmobiliarias trasciende al boca a boca de la calle.

Os pondré un ejemplo real:
Un piso de VPO en Barcelona capital tiene un precio de 2500 € el m2 (y hablo del precio m2 más alto para VPO). Nuevo, de 84 m2, son 210000€. Ese piso vale el doble nuevo en el mercado normal. ¿Qué recorrido hay a la baja? Si el constructor está ganando dinero, el ayuntamiento pone el suelo (seguro que no lo pone a coste cero), imaginad hasta donde.
Si los ayuntamientos quieren seguir teniendo ingresos, Hacienda su 7% IVA, el gobierno menos paro, ..., no veo demasiadas salidas que precios razonables. En otro caso, paro y frenazo económico.


¿Será esta vez la burbuja distinta?
Me temo que no. Echad un vistazo a John Hayden

David

El balance del 2006

Buenas,
Siguiendo el post del balance de este año, he hecho lo mismo para el año anterior. La verdad es que hasta el post de este año no se me había ocurrido nunca calcular la rentabilidad de la cartera. Normalmente el tanto por ciento resultante es válido, porque suelo comprar paquetes de acciones del mismo importe. Cuando vendo en dos partes, calculo el promedio y sólo lo pongo una vez para no desvirtuar el resultado final. En la cartera del cierre del 2006, podéis ver aciertos y errores más relevantes del año pasado. Las conclusiones del 2006 son:

• Me dejaba arrastrar por el mercado. Se hace patente en acerinox y en gamesa, llevándome a hacer malas salidas.

• Compraba valores más estrechos, como sniace o tudor. Ahora sólo los compro si los resultados son positivos y van a mejor
• Un sólo valor, tubos reunidos, mueve por completo el resultado final.
  
• La compra de un valor aplastado, con buenos resultados, da su fruto. En este caso es Telepizza
• Corto las pérdidas al momento, pero no dejo correr las ganancias como en Acerinox y Gamesa
• Hasta el 2006 mis inversiones, que venían desde el 2001, languidecían. Esto quiere decir, que si bien un año podía ganar un 6%, otro perdía un 2%. Ni frío ni calor. Nunca rentabilidades importantes, ni tampoco pérdidas abultadas. Resistir a un mercado bajista desde inicio del 2000 hasta 2003 es toda una experiencia, y lo considero una ganancia. Los que no tuvieron tanta suerte, abandonaron la bolsa asqueados tras las .com. Cuando pronuncias la palabra bolsa te miran con los ojos inyectados en sangre. También en 2006 empecé a leer más libros de bolsa. Suelen ser, a veces, algo pesados. Lo más interesante son las batallitas y el cómo siempre se tropieza con la misma piedra. Del optimismo irracional al pesimismo global. Desde los tulipanes a las .com (o la burbuja de los activos inmobiliarios). El que no conoce la historia está condenado a repetirla. Al final, la fórmula que me funciona es la suma de: paciencia + empresas con buenos balances. Comprar y esperar.
  

Ahí va la lista del cierre del 2006:

• Acerinox. Compra en noviembre de 2005 a 11,3 y vendo en enero de 2006 a 11,76. Rentabilidad del 3,9%. Ni para las comisiones. Demasiado nerviosismo da fruto a un error como este. Ahora la acción vale 17, así que estaría a un 50%.
  
• Gamesa. Compra en mayo de 2005 a 10,9 y venta en enero de 2006 a 12,2. Gané un 11,9%. Ahora cotiza a 31. Lo mismo de antes en dosis mayores. Un poco de paciencia no vendría nada mal.
• Telefónica móviles. Mi primera andadura en bolsa. Sobrevalorada en su salida. Las vendí, con asco, a 10,44 después de haber comprado a 11 en el 2001. Pérdida del 5% y sobretodo el IPC de todos los años que las tuve
• Telefónica. Compradas a 15,2 y vendidas en 2006 a 13,2. Pérdida del 13%. Este 2007 he repetido la operación, pero me ha salido en positivo. No hay revancha ni odio, pero he aprendido cuando comprar.
• Telepizza. Compradas en mayo de 2005 a 1,6 y vendidas en la OPA a 3,2. Un 100% de ganancia. La primera vez que dupliqué la inversión. Interesante esto de comprar barato y esperar.
  
• Tubos reunidos. Compradas en febrero de 2005 a 7,5 y vendidas a 15,75 en setiembre de 2006 después de un split de 3x1. Ganancia de un 524%. La joya de la corona. Esta vez si que estuve inspirado. Desde 2006 aún he hecho operaciones con esta acción. Es muy estable, va paso a paso, y no retrocede. Más tarde han hecho otro split. Lástima que tenía un paquete muy pequeño de esta empresa
  
• Tudor. Compradas en enero de 2006 a 8,75 y vendidas a 9 en octubre de 2006. Era un valor muy estrecho y daba demasiadas sorpresas. Ganancia del 2,85%.
• Sniace. Compradas en abril de 2006 a 4,61 y vendidas en octubre de 2006 a 4,52. Pérdida del 2%. Un valor especulativo y por tanto de mucho riesgo. No vi que los resultados llegasen y me salí.

Rendimiento global del cierre de 2006: 77,7%

Dell

Buenas,
Leyendo mi propio post anterior, veo que por motivos fiscales, me sale cuenta liquidar con pérdidas las acciones de DELL que tengo desde 2005. Las compré a 30,6 y las vendo a 25. Si le sumamos la depreciación del dólar que ha pasado de 1,16$=1€ a 1,44$=1€ las pérdidas son abultadas.

(30,6-25)/30,6 = 18,3 % de pérdidas. Esto sin añadir la caída del 20% del cambio del euro - dólar.

Sin contar inflación, comisiones,...

Creo que DELL lo hará mejor en los próximos trimestres. Tiene en 23,5 un buen soporte y una nueva estrategia de venta en otros canales, no sólo Internet. Michaell Dell ha vuelto a tomar los mandos de la compañía. Veremos si todo esto hace remontar la acción.
Saludos,
David

Balance final del año

Buenas,
Hoy he hecho la recapitulación anual de la cartera. En general ha sido un buen año, tan bueno como el anterior. Las lecciones aprendidas han sido:

• No me he gustado por el gran número de operaciones que he hecho.

• He actuado de forma nerviosa en los momentos de incertidumbre, sobretodo cuando surgió la crisis subprime de agosto. En los momentos de gran volatilidad lo mejor es no hacer nada, a menos que las cotizaciones rompan las medias móviles de 30 semanas. Después de verano he procurado no repetir esta mala costumbre
• Cuanto más aguanto una acción, mejor rendimiento obtengo, siempre que los resultados de la acción sean buenos y vayan a mejor
  
• Hay que salir de los valores cuando sean bajistas antes de que se hundan.
  

Lista de operaciones cerradas en 2007, sin comisiones ni dividendos:

• La Seda. Comprada en enero de 2006 a 2,2 y vendida en febrero de 2007 a 2,67. Ganancia del 21,3%. Crece a base de comprar otras, y eso se paga cuando suben los tipos de interés porque la deuda es la deuda.
  

• Duro Felguera. Comprada en enero de 2006 a 18,64 y vendida en abril y mayo de 2007 a 8,36 y 8,67. Hubo un split de 6x1 (18,64 -> 6 x 3,106) . Ganancia del 169% y 179%. Deshice la posición porque creí que era momento de recoger beneficio.
  
• Europac. Comprada en enero de 2006 a 6,2 y vendida en agosto de 2007 a 10,1. Ganancia del 61%. Rompió las medias y me salí. Ahora está a 7.
  
• Natraceutical. Comprada en febrero de 2006 a 1,33 y vendida en febrero de 2007 a 1,93 y 1,83. Ganancia del 45% y 37%. Lo mismo que Europac, el gráfico mandó
  
• Tubos Reunidos. Comprada en abril 2006 a 11,69 y vendida en mayo 2007 a 19,45. Ganancia del 66,2%. Una gran empresa. Obtuve un 524% el año pasado tan sólo en dos años. Seguí comprando a 11,69 y vendía este paquete este año
  
• Repsol. Comprada en setiembre de 2006 a 22,97 y vendida en febrero de 2007 a 25,05. Ganancia del 9,24%. La gestión de la empresa no es buena en Latinoamérica, véase Argentina, Bolívia. etc.. Son gafes o algo así.
  
• Campofrío. Comprada en mayo 2006 a 15,04 y vendida en agosto de 2007 a 13. Pérdida del 13,56%. Dio un buen dividendo este año, pero los buenos resultados no llegaban y me salí, a suerte por cierto porque está a 9,41
  
• Iberia. Comprada en mayo de 2006 a 2,47 y vendida en febrero de 2007 a 3,17. Ganancia del 27,5%. Salí en la cifra que yo creo que valía. Después saltó el tema de la OPA.
  
• Caf. Comprada en diciembre de 2006 a 140 y vendida en agosto de 2007 a 212. Ganancia del 51,4%. Nerviosismo veraniego me hizo venderla. Podría haber sacado otro 50% más por estas fechas.
  
• Tubos Reunidos. Comprada en diciembre de 2006 a 17,95 y vendida en mayo de 2007 a 19,43. Ganancia del 8,24%.
  
• Cementos Portland. Comprada en enero de 2007 a 105 y vendida en mayo de 2007 a 108,5. Ganancia del 2,61%. Buena acción , medio tocada por el sector de la construcción. Salí a tiempo
  
• Adolfo Domínguez. Comprada en mayo de 2007 a 47 y vendida en agosto y octubre de 2007 a 39,2 y 31,51. Pérdida del 16,6% y 33%. Parecía una buena acción, pero se ha hundido hasta los 25. La seguiré en un futuro.
  
• Almirall. Comprada a 14 en OPV y vendida a 14,35. Ganancia del 2,5%. En general las OPV son un mal negocio y sobretodo en un mercado alcista que se agota. Me las quité del medio
  
• Telefónica. Comprada a 19,55 en octubre de 2007 y vendida en noviembre de 2007 a 22,86. Ganancia del 12,27%. Coloqué mal el stop. Debería haber esperado que rompiese la MM10 semanas.

El promedio, sin ponderar el peso de cada acción, ha sido del 31,4% aprox. Me revisaré los datos para ver si todo está bien calculado.
Saludos,
David

Nota: Sumo las Dell con una pérdida del 34% al ponerle la depreciación del dólar y sin comisiones, ni inflación, el promedio cae hasta el 27%.

Tributación de plusvalías y minusvalías. Preparando el IRPF 2007

Buenas,
Se acerca final de año y llega el momento de pensar en como "ajustar" la cartera para compensar minusvalías con plusvalías. Como el año que viene puede que necesite dinero y tengo ciertas acciones en pérdidas, existe la posibilidad de vender ahora para compensarlo con las ganancias. Os anexo una imagen donde se explica perfectamente. El PDF vale mucho la pena y lo he sacado de la web de Caja Segovia. Está en el link de abajo a la izquierda que pone Guía IRPF 2007 y Guía completa IRPF 2007. Aún no he vendido y más adelante recompraré alguna acción de las que venda. Hacer click en la imagen para agrandarla