Buenas,
No posteo a menudo porque hay poco que decir. Y a buen entendedor, pocas palabras bastan. La bolsa va para abajo, muy abajo. Lo rápido o lo lento no es ni relevante. Ya comenté que nos íbamos a hundir, pero las bajadas están siendo tremendas. El Ibex está en 12800, y es una auténtica montaña rusa. Dicen que el gran recorte fue culpa del banco francés, pero la verdad es que la bolsa estaba tocada antes, desde el golpe de agosto.
De la cartera ya sólo me quedan las Intel, así que respiro tranquilo porque lo mejor es estar fuera en estos momentos.
De las acciones que normalmente sigo, no hay ni una (tal vez sólo Coca-Cola) que esté por encima de la MM30. Esto para mí quiere decir que el mercado es claramente bajista. Habría que estudiar el ponerse corto contra el Ibex, sobretodo de cara a los días/semanas posteriores a las elecciones. Si en EEUU las cosas van mal, en España las bajadas hablan por sí solas. El único dato malo que han dado en España es el paro y la inflación. La verdad es que incluso me sabe a poco, aunque, a falta de las cifras de febrero, deja entrever que vamos a peor. Corren rumores por la red de que alguna empresa española del ibex estará en serios problemas. Supongo que las más endeudadas estarán en la cuerda floja. Sólo el tiempo tiene la respuesta.
martes, 5 de febrero de 2008
lunes, 21 de enero de 2008
Pánico en los mercados
Buenas,
Hoy se han visto los cuernos al toro. La estrategia de tonto el último. El Ibex anunciaba hace tiempo que los pequeños y medianos valores se hundían, pero el Ibex avanzaba. Y finalmente han cedido los grandes y nos hemos venido abajo. Es como si fuese una línea de avance-descenso de los norteamericanos: si sube el índice, pero la mayoría de títulos baja cuidadito. Si entre 3 ó 4 valores (Telefónica, el Santander, Iberdrola y BBVA) suman el 50% del Ibex o más, no es de extrañar que si estos ceden nos hundamos. El porqué ha sucedido creo que está claro: nadie espera que el 2008 sea un mejor año que los anteriores. Y ante eso, la decisión es que todos fuera. No ha habido una mala gran noticia desencadenante, sólo psicología de masas y stops ajustados. Es por eso que estoy fuera casi del todo como he explicado en anteriores posts. Cuando el Dow Jones cayó de su MM30 y lo mismo el Ibex, era muy mala señal como comenté. Lo malo es que creo que esta vez la economía española está bastante tocada. Hace no tantos años (el 2003) ví al Ibex en 6000, viniendo de los 12000. Pensaba que el mundo dejaría de girar o algo así. Ahora, más viejo (y espero que más sabio) sé que nos vamos abajo, muy abajo. Me atrevería a decir que iremos cayendo lentamente a por los 8000. Lo que pasa es que la crisis de las .com cogió a España un poco más de refilón. Y en España, así como en EE.UU., en lugar de pedirse dinero para jugar en bolsa, se ha pedido para comprar viviendas/coches, ... activos al fin y al cabo como otros cualquiera. Pero ahora los importes son mayores. Ahora, entre la banca y la construcción, esto si que va a ser una ruleta al "no va más". A cruzar los dedos y a esperar. Poco a poco aparecerán los resultados de las empresas, lo cual hundirá a los grandes poco a poco y llevarán al Ibex cada vez más abajo, durante varías meses y probablemente todo el año. Los bancos y cajas cortarán el crédito, si no lo han hecho ya. Las empresas no tendrán financiación, pero sí deudas. Los tipos de interés volverán a bajar para evitar el paro, recesión, y hundimiento bursátil, aunque suba el IPC porque el dinero que ha salido de los mercados se marche ahora a las materias primas. Lo importante es que el frenazo va a ser global. EEUU y Europa consumirán menos, por lo que los BRIC (Brasil, Rusia, India y China) no fabricarán tanto y no recibirán tantas inversiones extranjeras y desacelerarán. Y una tras otra todas las economías irán frenando. La pregunta es cómo de rápidamente se producirá la desaceleración.
Tal vez una opción interesante para frenar esta caída sería ver una reducción en los bienes básicos como energía, comida, ... sin que descendiesen los tipos para evitar más endeudamiento. Esto tal vez sería posible con un petróleo más barato (¿tal vez entre los 65$-75$ el barril?). Los que venden petróleo también tienen inversiones fuera de su país, así que tampoco tiene sentido hundir a tus propios clientes y tus propias finanzas.
Quien decía que el Ibex tocaría este año los 16000 se nota que le pagan por decirlo.
Hoy se han visto los cuernos al toro. La estrategia de tonto el último. El Ibex anunciaba hace tiempo que los pequeños y medianos valores se hundían, pero el Ibex avanzaba. Y finalmente han cedido los grandes y nos hemos venido abajo. Es como si fuese una línea de avance-descenso de los norteamericanos: si sube el índice, pero la mayoría de títulos baja cuidadito. Si entre 3 ó 4 valores (Telefónica, el Santander, Iberdrola y BBVA) suman el 50% del Ibex o más, no es de extrañar que si estos ceden nos hundamos. El porqué ha sucedido creo que está claro: nadie espera que el 2008 sea un mejor año que los anteriores. Y ante eso, la decisión es que todos fuera. No ha habido una mala gran noticia desencadenante, sólo psicología de masas y stops ajustados. Es por eso que estoy fuera casi del todo como he explicado en anteriores posts. Cuando el Dow Jones cayó de su MM30 y lo mismo el Ibex, era muy mala señal como comenté. Lo malo es que creo que esta vez la economía española está bastante tocada. Hace no tantos años (el 2003) ví al Ibex en 6000, viniendo de los 12000. Pensaba que el mundo dejaría de girar o algo así. Ahora, más viejo (y espero que más sabio) sé que nos vamos abajo, muy abajo. Me atrevería a decir que iremos cayendo lentamente a por los 8000. Lo que pasa es que la crisis de las .com cogió a España un poco más de refilón. Y en España, así como en EE.UU., en lugar de pedirse dinero para jugar en bolsa, se ha pedido para comprar viviendas/coches, ... activos al fin y al cabo como otros cualquiera. Pero ahora los importes son mayores. Ahora, entre la banca y la construcción, esto si que va a ser una ruleta al "no va más". A cruzar los dedos y a esperar. Poco a poco aparecerán los resultados de las empresas, lo cual hundirá a los grandes poco a poco y llevarán al Ibex cada vez más abajo, durante varías meses y probablemente todo el año. Los bancos y cajas cortarán el crédito, si no lo han hecho ya. Las empresas no tendrán financiación, pero sí deudas. Los tipos de interés volverán a bajar para evitar el paro, recesión, y hundimiento bursátil, aunque suba el IPC porque el dinero que ha salido de los mercados se marche ahora a las materias primas. Lo importante es que el frenazo va a ser global. EEUU y Europa consumirán menos, por lo que los BRIC (Brasil, Rusia, India y China) no fabricarán tanto y no recibirán tantas inversiones extranjeras y desacelerarán. Y una tras otra todas las economías irán frenando. La pregunta es cómo de rápidamente se producirá la desaceleración.
Tal vez una opción interesante para frenar esta caída sería ver una reducción en los bienes básicos como energía, comida, ... sin que descendiesen los tipos para evitar más endeudamiento. Esto tal vez sería posible con un petróleo más barato (¿tal vez entre los 65$-75$ el barril?). Los que venden petróleo también tienen inversiones fuera de su país, así que tampoco tiene sentido hundir a tus propios clientes y tus propias finanzas.
Quien decía que el Ibex tocaría este año los 16000 se nota que le pagan por decirlo.
martes, 15 de enero de 2008
La estrategia del cangrejo
Buenas,
Deshaciendo lo andado, como los cangrejos. Acumulé después de verano pasado y ahora deshago porque no lo veo claro desde finales del año pasado. El batacazo está siendo im-pre-sio-nan-te. En casi todos los valores. Del Ibex se salva la Telefónica con su soporte en 21,8.
Para Buffet hay dos reglas para hacer dinero, la primera es "LA" regla:
La primera regla: Nunca pierda su dinero.
La segunda regla: Nunca olvídese de la primera regla.
Según Buffet el dinero es la munición y hay que conservarlo para cuando se presente la oportunidad. Además una pérdida no materializada, ES una pérdida.
Bien, siguiendo esta estrategia la semana pasada vendí casi toda la cartera. Conservo CocaCola, que rompió máximos anuales hace cuatro días, e Intel por el castigo injustificado. El resto fuera. CocaCola la venderé si rompe la MM10 semanas. El mercado está bajista, tanto el Ibex como el Dow Jones. Ambos tienen la MM30 descendente o plana y la han atravesado, así que nada bueno cabe esperar. Habrá meneos arriba y abajo, volatilidad y mucho nerviosismo.
Repaso a la cartera:
Lenovo: la vendí perdiendo un 3%, cuando la había tenido con ganancias del 50%. Cuando rompió la MM30 me salí. Sin piedad y siendo estricto. La verdad es que había sufrido bajadas con mucho volumen y esto se me había pasado por alto. Si llego a verlo la hubiera vendido antes y hubiera sacado algún beneficio.
China Life Insurance: Comprada a 79, la he vendido a 73. Atravesó la MM30. Pérdida del 7,8%. Entrada tardía con poco recorrido y mucho riesgo. Si la MM30 se aplana y no alcanza máximos en más de un mes, algo va mal. Y eso que estuvo a 100.
EADS: Saltó el stop y no hubo piedad. Creo que la empresa será buena para finales de año, cuando pase el vendaval y se aclaren con la estrategia.
China Petro & Chem: Se aplanaba y no se iba a máximos. Cuando rompió la MM10 salí.
Air Energy: Salí con ganancias mínimas, para cubrir comisiones. Básicamente por tener liquidez y por ser un valor muy estrecho.
Así pues, y como comenté el escenario es muy malo.
Después de todo, y de las pérdidas, estoy medianamente contento. Disciplina es la clave, aunque sea materializando pérdidas. Durante esta semana, la escabechina continúa y cuando estás fuera soplas de alivio. Ahora habrá que ganar durante los próximos años para compensar las minusvalías de este inicio de año. No creo que Coca Cola e Intel lleguen tan alto como para conseguirlo.
Otra opción es ponerse a corto en alguna empresa sobrevalorada. Nuevo escenario, nueva estrategia. Lo estudiaré
Deshaciendo lo andado, como los cangrejos. Acumulé después de verano pasado y ahora deshago porque no lo veo claro desde finales del año pasado. El batacazo está siendo im-pre-sio-nan-te. En casi todos los valores. Del Ibex se salva la Telefónica con su soporte en 21,8.
Para Buffet hay dos reglas para hacer dinero, la primera es "LA" regla:
La primera regla: Nunca pierda su dinero.
La segunda regla: Nunca olvídese de la primera regla.
Según Buffet el dinero es la munición y hay que conservarlo para cuando se presente la oportunidad. Además una pérdida no materializada, ES una pérdida.
Bien, siguiendo esta estrategia la semana pasada vendí casi toda la cartera. Conservo CocaCola, que rompió máximos anuales hace cuatro días, e Intel por el castigo injustificado. El resto fuera. CocaCola la venderé si rompe la MM10 semanas. El mercado está bajista, tanto el Ibex como el Dow Jones. Ambos tienen la MM30 descendente o plana y la han atravesado, así que nada bueno cabe esperar. Habrá meneos arriba y abajo, volatilidad y mucho nerviosismo.
Repaso a la cartera:
Lenovo: la vendí perdiendo un 3%, cuando la había tenido con ganancias del 50%. Cuando rompió la MM30 me salí. Sin piedad y siendo estricto. La verdad es que había sufrido bajadas con mucho volumen y esto se me había pasado por alto. Si llego a verlo la hubiera vendido antes y hubiera sacado algún beneficio.
China Life Insurance: Comprada a 79, la he vendido a 73. Atravesó la MM30. Pérdida del 7,8%. Entrada tardía con poco recorrido y mucho riesgo. Si la MM30 se aplana y no alcanza máximos en más de un mes, algo va mal. Y eso que estuvo a 100.
EADS: Saltó el stop y no hubo piedad. Creo que la empresa será buena para finales de año, cuando pase el vendaval y se aclaren con la estrategia.
China Petro & Chem: Se aplanaba y no se iba a máximos. Cuando rompió la MM10 salí.
Air Energy: Salí con ganancias mínimas, para cubrir comisiones. Básicamente por tener liquidez y por ser un valor muy estrecho.
Así pues, y como comenté el escenario es muy malo.
Después de todo, y de las pérdidas, estoy medianamente contento. Disciplina es la clave, aunque sea materializando pérdidas. Durante esta semana, la escabechina continúa y cuando estás fuera soplas de alivio. Ahora habrá que ganar durante los próximos años para compensar las minusvalías de este inicio de año. No creo que Coca Cola e Intel lleguen tan alto como para conseguirlo.
Otra opción es ponerse a corto en alguna empresa sobrevalorada. Nuevo escenario, nueva estrategia. Lo estudiaré
domingo, 6 de enero de 2008
Situación bolsa española
Buenas,
El día 2 estuve por venderme la cartera porque mi instinto decía que algo no iba bien. Y finalmente así fue. Cuando la mayoría de los "analistas" vaticinan una subida de un 10% (jaja), yo creo que este año iremos más hacia abajo que hacia arriba. Sólo Telefónica ha resistido el golpe y se mantiene por encima de la media móvil de 10 semanas. A pesar de todo, creo que si miramos el contínuo hay valores interesantes, y se están abaratando porque todo el mundo empieza a descartar un escenario gris para la economía española. De esta forma se están abaratando acciones interesantes: Banco Popular, Cementos Portland, Banesto, Banco Sabadell, BBVA, Iberdrola, Bankinter,.... Sólo hay que mirar el PER y el dividendo. La combinación de ambas dan estas empresas. A pesar de que también se habla de Antena 3 y Tele 5, no me convencen demasiado. En ciclos de vacas flacas, los ingresos de las televisiones, que provienen de la publicidad, pueden mermar y mucho. Las más castigadas son las inmobiliarias (y con razón en la mayoría de casos) y los bancos (se les descuenta un escenario de resultados más flojos que en ejercicios anteriores). Por ahora, por muy baratos que parezcan los valores españoles no tengo intención de comprar ni uno. Simplemente, a día de hoy, la economía española se hunde. Paro, inflación, pesimismo general, etc... Psicológicamente, después de verano se ha visto que la subida de precios ha hecho mella. Y la psicología importa, y mucho, en la economía.
Habrá que prestar atención al Dow Jones. Si sigue cayendo del 12700-12800 la señal es que no va bien. Por encima del valor actual no hay demasiado problemas.
También ha saltado el stop de EADS, a la que seguiré, porque creo que tendrá un buen segundo semestre. He vendido mis China Life Insurance, porque perforó la MM30 y además la MM30 estaba descendente. Mientras, Lenovo, China Petrolium, Coca Cola y Air Energy, no pierden la MM10 y su MM30 sigue ascendente. De todas formas no alcanzan los máximos desde hace muchas semanas, por lo que fuerza ascendente se agota. Si se van de la MM10 probablemente las venda.
Por otro lado Intel, se ha llevado un varapalo importante. No entiendo muy bien el porqué. Por lo he visto JP Morgan ha dicho que los semiconductores no van a tener buenos resultados. Sinceramente me río. Las mantengo porque estos igual quieren comprar bien barato. Además Intel tiene más monopolio que hace dos años, simplemente porque AMD no levanta cabeza. Intel va a más, así que creo que en un par de semanas ya habrá subido de los 22,6 donde la han dejado.
Mi impresión es que hay que tener prudencia este primer semestre y buscar refugio en la renta fija. Esta muy revuelto el tema y hay que ir con cuidado. Los valientes siempre puedan jugar a hacer cortos. Yo estuve por ponerme a corto en colonial, pero no lo hice. Y eso que me hubiera "forrao" 8-)
El día 2 estuve por venderme la cartera porque mi instinto decía que algo no iba bien. Y finalmente así fue. Cuando la mayoría de los "analistas" vaticinan una subida de un 10% (jaja), yo creo que este año iremos más hacia abajo que hacia arriba. Sólo Telefónica ha resistido el golpe y se mantiene por encima de la media móvil de 10 semanas. A pesar de todo, creo que si miramos el contínuo hay valores interesantes, y se están abaratando porque todo el mundo empieza a descartar un escenario gris para la economía española. De esta forma se están abaratando acciones interesantes: Banco Popular, Cementos Portland, Banesto, Banco Sabadell, BBVA, Iberdrola, Bankinter,.... Sólo hay que mirar el PER y el dividendo. La combinación de ambas dan estas empresas. A pesar de que también se habla de Antena 3 y Tele 5, no me convencen demasiado. En ciclos de vacas flacas, los ingresos de las televisiones, que provienen de la publicidad, pueden mermar y mucho. Las más castigadas son las inmobiliarias (y con razón en la mayoría de casos) y los bancos (se les descuenta un escenario de resultados más flojos que en ejercicios anteriores). Por ahora, por muy baratos que parezcan los valores españoles no tengo intención de comprar ni uno. Simplemente, a día de hoy, la economía española se hunde. Paro, inflación, pesimismo general, etc... Psicológicamente, después de verano se ha visto que la subida de precios ha hecho mella. Y la psicología importa, y mucho, en la economía.
Habrá que prestar atención al Dow Jones. Si sigue cayendo del 12700-12800 la señal es que no va bien. Por encima del valor actual no hay demasiado problemas.
También ha saltado el stop de EADS, a la que seguiré, porque creo que tendrá un buen segundo semestre. He vendido mis China Life Insurance, porque perforó la MM30 y además la MM30 estaba descendente. Mientras, Lenovo, China Petrolium, Coca Cola y Air Energy, no pierden la MM10 y su MM30 sigue ascendente. De todas formas no alcanzan los máximos desde hace muchas semanas, por lo que fuerza ascendente se agota. Si se van de la MM10 probablemente las venda.
Por otro lado Intel, se ha llevado un varapalo importante. No entiendo muy bien el porqué. Por lo he visto JP Morgan ha dicho que los semiconductores no van a tener buenos resultados. Sinceramente me río. Las mantengo porque estos igual quieren comprar bien barato. Además Intel tiene más monopolio que hace dos años, simplemente porque AMD no levanta cabeza. Intel va a más, así que creo que en un par de semanas ya habrá subido de los 22,6 donde la han dejado.
Mi impresión es que hay que tener prudencia este primer semestre y buscar refugio en la renta fija. Esta muy revuelto el tema y hay que ir con cuidado. Los valientes siempre puedan jugar a hacer cortos. Yo estuve por ponerme a corto en colonial, pero no lo hice. Y eso que me hubiera "forrao" 8-)
martes, 1 de enero de 2008
Pronósticos 2008
Lo mejor que oiréis respecto a los pronósticos de este, y de cualquier año:
- Los pronósticos usualmente nos dicen más del pronosticador que del pronóstico
PER para la selección de acciones para el inversor defensivo
Buenas,
Leyendo el "Inversor Inteligente", en el capítulo dedicado a la selección de acciones para el inversor defensivo, aparecen las siguientes entradas respecto al PER:
Las obligaciones a 10 años en España están a 4,25% en la última subasta. Si dividimos 100 entre 4,25% obtenemos un PER de 23,5. Si aplicamos el margen de seguridad del 20%, pasamos a obtener un PER de 18,8.
Leyendo el "Inversor Inteligente", en el capítulo dedicado a la selección de acciones para el inversor defensivo, aparecen las siguientes entradas respecto al PER:
- La cotización actual no debería ser un múltiplo de más de 15 veces el beneficio medio correspondiente a los tres últimos ejercicios
- Una cartera de acciones, según la fórmula de Graham, debería tener un ratio de beneficios a cotización, de por lo menos, obligaciones empresariales de calificación AA a 10 años. Tomando el inverso de ese ratio de beneficios, obtendríamos el PER "sugerido máximo". Además Graham recomienda que el PER debería situarse alrededor de un 20% por debajo del ratio "máximo".
Las obligaciones a 10 años en España están a 4,25% en la última subasta. Si dividimos 100 entre 4,25% obtenemos un PER de 23,5. Si aplicamos el margen de seguridad del 20%, pasamos a obtener un PER de 18,8.
jueves, 27 de diciembre de 2007
El "via crucis" inmobiliario
Buenas,
Finalmente creo que estamos llegando a la última etapa del "via crucis" inmobiliario. Las características han sido las de siempre:
Igualito que en las punto.com. La historia se repite de nuevo, pero en la puerta de casa. Poca gente se endeudó para entrar en bolsa, al menos por estos lares, pero esta vez el golpe es a pie de calle.
¿Y como será el hundimiento?
Como en anteriores ocasiones, sólo sobrevivirán los fuertes. Las bolsas adelantan a la economía. Y las caídas del valor de las inmobiliarias se trasladarán a la calle. Las cotizaciones de las inmobiliarias han caído un 43% en el mercado español durante este año. Sólo por curiosidad he mirado el fondo inmobiliario de "La Caixa" y mirad:
Rentabilidad anual 2006: 43,04
Rentabilidad anual 2007: -32,67
En 2006, con 1000€, habríamos pasado a tener 1430,04€ al final del mismo. En 2007 hubiéramos pasado de 1430,04€ a 963 €. Una subida de 43% es devorada por una bajada del 32% y nos dejaría en pérdidas. Quien vea que su vivienda ha subido un 43% que ya sepa que con 32% de bajada pierde dinero, y sin contar el IPC que está siendo demoledor. Y una subida de un 100%, es anulada por una bajada de un 50%.
¿Se verá en la calle?
Sí, si el efecto psicológico de las inmobiliarias trasciende al boca a boca de la calle.
Os pondré un ejemplo real:
Un piso de VPO en Barcelona capital tiene un precio de 2500 € el m2 (y hablo del precio m2 más alto para VPO). Nuevo, de 84 m2, son 210000€. Ese piso vale el doble nuevo en el mercado normal. ¿Qué recorrido hay a la baja? Si el constructor está ganando dinero, el ayuntamiento pone el suelo (seguro que no lo pone a coste cero), imaginad hasta donde.
Si los ayuntamientos quieren seguir teniendo ingresos, Hacienda su 7% IVA, el gobierno menos paro, ..., no veo demasiadas salidas que precios razonables. En otro caso, paro y frenazo económico.
¿Será esta vez la burbuja distinta?
Me temo que no. Echad un vistazo a John Hayden
David
Finalmente creo que estamos llegando a la última etapa del "via crucis" inmobiliario. Las características han sido las de siempre:
- los precios crecieron y se hincharon durante mucho tiempo
- Crédito barato, euforia colectiva (hasta el infinito y más allá, esto no puede venirse abajo,...), demanda que entraba por la base de la pirámide, .... Castillos en el aire.
- los bancos y cajas se vendieron sus inmobiliarias (ej.: la Caixa se quitó del medio a Colonial) cuando vieron que el sector había llegado demasiado lejos
- el pez pequeño se comió al grande (ej.: Habitat engulló a la filial de Ferrovial)
- precios insostenibles y endeudamientos brutales
- fusiones de última hora para salvar los muebles (Astroc,...)
- y finalmente la claudicación.
Igualito que en las punto.com. La historia se repite de nuevo, pero en la puerta de casa. Poca gente se endeudó para entrar en bolsa, al menos por estos lares, pero esta vez el golpe es a pie de calle.
¿Y como será el hundimiento?
Como en anteriores ocasiones, sólo sobrevivirán los fuertes. Las bolsas adelantan a la economía. Y las caídas del valor de las inmobiliarias se trasladarán a la calle. Las cotizaciones de las inmobiliarias han caído un 43% en el mercado español durante este año. Sólo por curiosidad he mirado el fondo inmobiliario de "La Caixa" y mirad:
Rentabilidad anual 2006: 43,04
Rentabilidad anual 2007: -32,67
En 2006, con 1000€, habríamos pasado a tener 1430,04€ al final del mismo. En 2007 hubiéramos pasado de 1430,04€ a 963 €. Una subida de 43% es devorada por una bajada del 32% y nos dejaría en pérdidas. Quien vea que su vivienda ha subido un 43% que ya sepa que con 32% de bajada pierde dinero, y sin contar el IPC que está siendo demoledor. Y una subida de un 100%, es anulada por una bajada de un 50%.
¿Se verá en la calle?
Sí, si el efecto psicológico de las inmobiliarias trasciende al boca a boca de la calle.
Os pondré un ejemplo real:
Un piso de VPO en Barcelona capital tiene un precio de 2500 € el m2 (y hablo del precio m2 más alto para VPO). Nuevo, de 84 m2, son 210000€. Ese piso vale el doble nuevo en el mercado normal. ¿Qué recorrido hay a la baja? Si el constructor está ganando dinero, el ayuntamiento pone el suelo (seguro que no lo pone a coste cero), imaginad hasta donde.
Si los ayuntamientos quieren seguir teniendo ingresos, Hacienda su 7% IVA, el gobierno menos paro, ..., no veo demasiadas salidas que precios razonables. En otro caso, paro y frenazo económico.
¿Será esta vez la burbuja distinta?
Me temo que no. Echad un vistazo a John Hayden
David
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